Comme le taux de change obéit à un mécanisme de marché, il est
déterminé par les facteurs influençant l’offre et la demande d’une
monnaie pour les transactions internationales.
Les déterminants fondamentaux du taux de change entre deux monnaies sont :
l’écart de taux d’intérêt, l’écart d’inflation, le solde de la balance générale des paiements.
Il
y a donc un taux de change traduisant la position relative des deux
économies. En supposant que les taux d’intérêt sont les mêmes sur
toutes les places financières, le taux de change d’équilibre est celui qui permet de respecter la parité des pouvoirs d’achat
(PPA). Dans l’hypothèse de coûts de transport et de livraison nuls, si
un livre vaut 10 euros à Paris, et 20 $ à New-York, alors le taux de
change respectant la PPA est 1 euro = 2 dollars. On comprend que la
détermination du taux de change officiel, dans un régime de change fixe
est essentielle pour éviter une tendance permanente à la spéculation.
La
spéculation joue en effet un rôle important pour les marchés des
changes. Comme sur les marchés financiers, cette spéculation est utile
parce qu’elle la liquididité du marché (il y a en permanence des agents
vendeurs et acheteurs de devises) mais elle peut aussi être nuisible.
