Après avoir quelque peu hésité face à la montée simultanée de l'inflation et du chômage, les pays industrialisés vont réagir au premier choc pétrolier par des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes pour limiter la montée du chômage. La conséquence va être un maintien de l'inflation et une dégradation de la profitabilité des entreprises.