Si l’entreprise parie que la devise va se déprécier, alors elle peut acheter une option de vente (si elle pense que la dépréciation sera forte) ou vendre une option d’achat (si elle pense que la dépréciation sera faible).

Là encore, il n’est pas très confortable d’être dans la peau du vendeur puisque le gain se limite à la prime d’action mais que la perte, elle, est illimitée. Ce n’est donc pas une position que l’on peut prendre à la légère, et l’on déconseille sans doute à une entreprise.

Etudions le cas d’un achat putt. Un importateur français a une dette de 500 000 EUR à 3 mois. A cette date il craint une dépréciation de l’euro par rapport au dollar. A la date de la transaction, le cours de change est de 1 EUR = 1,2754 USD.

Il va donc acheter des options de vente au cours d’exercice, la prime étant de 3 cents par action. Le coût de la protection est donc de 15 000 euros. Si l’euro baisse par rapport au dollar : au bout des 3 mois, 1 EUR = 1,2492 USD, il a quand même la possibilité d’obtenir 1,2754 USD pour 1 EUR grâce à son option !

Il convient donc avant d’utiliser les options de réfléchir au but recherché : se couvrir contre une baisse? Une hausse? La variation est-elle envisagée comme assez importante pour que le montant de la prime d’option soit justifié ?

Exercice 3 : Faire le graph de cette option.

Exercice 4 : Un importateur français va recevoir 500 000 euros, il veut s’assurer un taux de change certain (le taux au comptant par exemple). Comment peut-il procéder ?