Il ne faut pas négliger l’impact des bulles spéculatives : un décalage de plus en plus grand entre le taux de change observé et sa valeur à l’équilibre (basée sur la balance des paiements, l’inflation, les taux d’intérêts), à cause de la spéculation de certains acteurs financiers.

Cette spéculation va de paire avec les anticipations auto réalisatrice et le mimétisme de certains agents : j’achète du dollar parce que je pense que le dollar va s’apprécier (sans que mon observation ne soit basée sur du concret, une amélioration de la balance des paiements par exemple). J’en achète beaucoup, et comme je suis un acteur important du marché, certains vont faire comme moi. La demande de dollar sera alors très importante et donc le dollar va s’apprécier… alors que les fondamentaux macroéconomiques n’ont pas changé ! Ces bulles spéculatives finissent par exploser, parfois brutalement… et on retourne à l’équilibre.