Les marchés financiers réagissent beaucoup plus rapidement que les marchés de biens et des services. D’après Dornbusch et sa théorie de sur réaction des taux de change, les marchés financiers vont sur réagir sur le court terme à un changement monétaire. Sur le long terme, les marchés des biens et des services vont réagir à leur tour, et les marchés financiers vont compenser leur sur réaction initiale afin d’atteindre un équilibre sur le long terme. La volatilité provient de la différence dans la vitesse de réaction à un changement.

Variation du taux de change de l'euro contre le dollar US, le yen et la livre sterling. Le taux est calibré à 1 au 1er janvier 1999. Vert : Jan-1999 : €1 = $1.18 ; août 2007 : €1 = $1.37 Rouge : Jan-1999 : €1 = ¥133 ; août 2007 : €1 = ¥162 Bleu : Jan-1999 : €1 = £0.71 ; août 2007 : €1 = £0.67