Le taux de change d’une monnaie est déterminé par la confrontation entre l’offre de cette monnaie et la demande de cette monnaie.

Une balance commerciale déficitaire signifie que le pays importe plus qu’il n’exporte et donc qu’il envoie de la monnaie à l’étranger. Le taux de change obéissant à la loi de l’offre et de la demande, une balance commerciale déficitaire va avoir tendance à faire baisser la valeur de la monnaie.

En effet, l’offre de monnaie correspond aux revenus des exportations alors que la demande de monnaie correspond au montant des importations.

Traditionnellement  (théories Keynésiennes), un pays avec une balance commerciale excédentaire avait une monnaie forte alors qu’un pays avec une balance commerciale déficitaire avait une monnaie faible.