La politique monétaire de l'Eurosystème ne poursuit qu'un seul objectif : la stabilité des prix. Celle-ci est définie depuis 1998 comme une progression sur un an de l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) inférieure à 2 % dans la zone euro. Cet objectif final aurait pu conduire la BCE à fixer une cible d'inflation (un taux d'inflation à atteindre par la mise en œuvre des instruments de politique monétaire). Cela n'a pas été le cas et c'est une cible monétaire qui a été retenue : l'évolution de l'agrégat monétaire M3 (section 1).
Pour conduire cette politique, la BCE s'efforce de contrôler la liquidité bancaire c'est-à-dire, les réserves des banques ordinaires en monnaie centrale (section 2).
Pour réaliser cet objectif intermédiaire (l'objectif final reste la stabilité des prix) la BCE intervient sur le marché interbancaire pour rendre le refinancement des banques plus ou moins coûteux soit par une politique d'open market soit par une politique des taux d'intérêt (section 3).
Dans ces conditions, le seul critère d'efficacité de la politique conduite par la BCE est l'évolution de l'indice des prix dans la zone euro (section 4).
La compréhension du contenu de ce chapitre est grandement facilitée par la connaissance des mécanismes de la création monétaire présentés dans un autre cours.
