En économie fermée, si la relation est décroissante c'est pour au moins deux raisons.

1) L'effet Keynes Publiant son analyse pendant la crise des années 1930, Keynes constate que les salaires nominaux baissent (à cause du chômage) et que cette baisse des coûts entraîne une baisse des prix. Pour une offre de monnaie inchangée il ya donc trop de monnaie en circulation (la masse monétaire réelle augmente) ce qui entraîne une baisse du taux d'intérêt et par conséquent une augmentation de l'investissement donc de la production. La production varie à l'inverse des prix.

2) L'effet Pigou Il s'agit de l'effet d'encaisses réelles ou effet richesse. La baisse des prix se traduit par une augmentation du pouvoir d'achat des encaisses monétaires détenues par les agents. Ils peuvent consommer davantage et cela entraîne une augmentation de la production. La production varie à l'inverse des prix.

Les compléments apportés à la section précédente ont montré que la demande globale est déterminée par de nombreux paramètres en particulier : l'offre de monnaie, la propension à consommer, l'élasticité de l'investissement et de la demande de monnaie par rapport au taux d'intérêt, le poids des prélèvements obligatoires...