Les dirigeants d’une société envisagent de réaliser un important investissement industriel.

Les caractéristiques du projet sont les suivantes :

• Montant HT : 5 000 K€ ;
• Amortissement linéaire sur 5 ans ;
• Acquisition et mise en service au début de l’exercice 1.

Plusieurs moyens de financement sont envisagés :

1°) Financement intégral par emprunt au taux de 8 %, remboursable par amortissement constant sur 5 ans.

2°) Contrat de crédit-bail sur 5 ans avec redevances annuelles de 1 200 K€ HT :

• Dépôt de garantie de 500 K€ récupéré à la fin de l’année 5.
• Option d’achat possible à la fin de la dernière année du contrat : 800 K€ HT.
• Amortissement linéaire total sur l’année 5.

3°) Autofinancement total.

4°) Financement mixte : 50 % par autofinancement et 50 % par emprunt selon les mêmes modalités précédentes.

Conditions :

• Le taux d’impôt sur les bénéfices est de 33 1/3 %.
• Taux d’actualisation : 10 %.

1°) Examiner les coûts de chaque moyen de financement envisagé selon les méthodes des Flux Nets des décaissements de Trésorerie et de la Valeur Actuelle Nette

TRAVAIL A FAIRE : En utilisant les annexes suivantes :

et en vous basant sur les méthodes des Flux Nets des décaissements de Trésorerie et de la Valeur Actuelle Nette, examiner les conséquences financières :

1°) D'un financement par emprunt (annexe 1).

2°) D'un financement par crédit-bail (annexe 2).

3°) D'un autofinancement (annexe 3).

4°) Choisir le mode de financement le plus intéressant.