Une entreprise décide d’investir au début de l’année N dans un équipement industriel performant d’une valeur de 24 000 € HT. Cet équipement est amortissable en mode dégressif sur 5 ans (coefficient 1,75).

Les recettes supplémentaires prévues pour les 5 ans sont de :

Les dépenses engagées pour la production supplémentaire s’élèvent à 19 200 € pour la première année, avec une progression de 600 € chaque année pour les suivantes.

Plusieurs moyens de financement de cet investissement sont envisagés :

• autofinancement par fonds propres,

• emprunt sur 5 ans, au taux de 6 %, remboursable par annuité constante,

• crédit-bail avec option d’achat en année 5, pour une valeur de 1 200 € HT. Le bien serait alors amortissable sur l’année 5. Redevance annuelle de 6 300 € HT pendant 5 ans. Versement d’un dépôt de garantie équivalent à un loyer annuel remboursé en fin de contrat.

Le taux d’imposition est de 33,33 %.

Le taux d’actualisation est de 5 %.

TRAVAIL A FAIRE : En utilisant les annexes suivantes :

1°) Evaluer les Flux Nets de Trésorerie et la Valeur Actuelle Nette pour le financement propre (annexe 1).

2°) Evaluer les Flux Nets de Trésorerie et la Valeur Actuelle Nette pour le financement par emprunt (annexe 2).

3°) Evaluer les Flux Nets de Trésorerie et la Valeur Actuelle Nette pour le financement par crédit-bail (annexe 3).

4°) Quel est le mode de financement le plus intéressant ?

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