Schéma d'intervention de la BCE

Taux d’intérêt de la BCE et taux du marché monétaire

Source : rapport anuuel pour 2004, BCE, 2005.

Le taux d’intérêt appliqué à chaque transaction interbancaire sur des liquidités dépend des titres qui servent de support à l’opération et de la durée du prêt de liquidité correspondant. Il y a donc autant de taux d’intérêt que de types de transactions bilatérales.
Néanmoins, des taux d’intérêt interbancaires globaux sont calculés par les autorités monétaires et les organismes spécialisés à partir de ces taux microéconomiques individuels afin d’évaluer et de suivre l’état de tension du marché de la liquidité bancaire.
Il en existe deux principaux :

• EONIA (Euro Overnight Index Average) est un indicateur du taux d’intérêt des prêts au jour le jour entre les banques. EONIA est la moyenne pondérée des taux d’intérêt des prêts au jour le jour en blanc déclarés par un panel d’établissements de crédit de premier plan de la zone euro.
• EURIBOR (European Interbank Offered Rate) est un indicateur du taux d’intérêt des prêts pour différentes échéances mensuelles, jusqu’à un an, entre les banques. EURIBOR est calculé par l’Association cambiste internationale (ACI) et la Fédération bancaire européenne, selon les mêmes principes qu’EONIA.

Les facilités permanentes permettent à la banque centrale de fournir ou de retirer des liquidités au jour le jour.
Les établissements financiers éligibles peuvent y recourir à leur propre initiative.

• La facilité de prêt marginal peut être utilisée par les contreparties pour obtenir contre actifs éligibles, sans limites et sans restrictions, des liquidités au jour le jour. Le taux d’intérêt de la facilité de prêt marginal est évidemment normalement un plafond pour le taux d’intérêt du marché au jour le jour.
• La facilité de dépôt permet aux contreparties d’effectuer des dépôts au jour le jour auprès de la banque centrale, sans limites et sans restrictions. Le taux d’intérêt de la facilité de dépôt est un taux plancher pour le taux d’intérêt du marché au jour le jour.

Enfin les opération d'open market (la procédure des appels d'offre) se font à un taux dit de "soumission minimal". Ainsi pour comprendre l'évolution des taux d'intérêt pratiqués par les banques, il faut suivre les trois taux directeurs de la BCE et le taux au jour le jour (Eonia) ou à terme (Euribor).

Pour en savoir plus voir le module consacré à la politique monétaire de la BCE et paticulièrement le chapitre 5